华安证券股份有限公司王强峰,刘天其近期对新和成进行研究并发布了研究报告《24年业绩大幅增长，新材料项目稳步推进》，给予新和成买入评级。

　　新和成(002001)主要观点：事件描述4月14日晚，新和成发布2024年年报告与2025年一季度业绩预告。公司2024年度实现营业总收入216.10亿元，同比上升42.95%；归母净利润58.69亿元，同比上升117.01%；扣非归母净利润58.29亿元，同比上升122.97%。公司2025年一季度预计实现归母净利润18亿元至19亿元，同比增长107%至118%，环比增长-4.2%至1.11%，扣非归母净利润18亿元至19亿元，同比增长110%至122%，环比增长-7.55%至2.41%。营养板块主要产品供需优化推升量价，助力业绩大幅提升公司2024年业绩再攀新高，主要受核心利润中枢营养品板块蛋氨酸新产能释放叠加维生素下游养殖行业需求回暖、国际大厂家停工减产供给收缩影响，市场供需与价格明显修复。报告期内公司营养品营业收入为150.55亿元，同比增加52.58%。占营业收入总收入为69.67%；根据IFind数据显示，VA/VE/VC/蛋氨酸99%全年市场均价为133.48/100.84/29.67/20.90元/千克，同比增长58.12%/42.82%/57.52%/19.25%，价格回升对业绩增长形成极大支持。从供给端看，海内外企业全年供给偏紧缩。其中巴斯夫德国工厂爆炸带来连锁反应，预计于25年4月恢复VA生产、25年5月恢复VE生产，另外帝斯曼、浙江医药等企业年内均有停产检修，对价格持续上涨形成支撑。生猪养殖业回暖与出口量大幅增长显著提振需求，其中VA/VE/VC全年出口量分别同比增长28.96%/35.82%/5.58%；同时全年自繁自养生猪利润率为7.28%，相比去年利润率-13.69%显著改善，猪周期逐步走出底部左侧下跌区间，促进下游饲料需求显著提升。30万吨蛋氨酸产能充分释放，量价共振驱动业绩显著提升。公司山东基地30万吨蛋氨酸于今年实现满产满销，新产能释放为公司带来利润增长空间；2024Q4宁波镇海18万吨液体蛋氨酸项目基本建设完成；随着全球蛋氨酸产能收缩与下游蛋禽养殖饲料需求提升，将进一步增厚公司业绩。2025Q1主要产品环比下降同比增长，推动业绩稳健增长受年初需求淡季影响导致Q1维生素价格环比走弱，但同比去年同期仍显著改善；同时国内外主流蛋氨酸厂商公布检修计划，为价格上涨提供支撑；2025Q1业绩同比有望实现持续增长。根据IFind数据显示，2025Q1VA/VE/VC市场均价同比增长38.75%/112.21%/-3.57%，环比下滑32.34%/5.12%/15.63%；蛋氨酸99%市场均价为20.62元/千克，环比增长4.78%，同比下滑4.76%，停工检修供给收紧推动板块高景气叠加公司产能释放，蛋氨酸对业绩贡献有望进一步提升。多板块业务持续矿长，完善多元产品矩阵公司稳步推进多板块产品应用与扩产进度，优化产品矩阵，提高公司核心竞争力。营业品板块，2024年12月25日公司蛋氨酸一体化提升项目环境影响评价报告获批，能源评估目前正在审批中，公司拟计划对现有山东蛋氨酸生产装置改造，改造后预计固体蛋氨酸的生产能力将达到37万吨/年；同时公司与中石化成立合资公司建设18万吨/年液体蛋氨酸项目已于2024年四季度完成建设，目前正在进行试车前准备。新材料板块，PPS下游应用领域新场景开发顺利，目前已与新能源和机器人行业下游客户进行合作；同时天津子公司己二腈-尼龙66项目稳步推进。香精香料板块，2024Q4和2025Q1期间，公司17000吨合成香料、8209吨3-甲基-3-丁烯-1-醇、5650吨异戊烯醛项目，10000吨二氢茉莉酮酸甲酯扩建项目，77815吨合成香料项目，99550吨香料扩建项目均已完成公示。公司不断创新和丰富香料品种，持续满足市场需求。投资建议预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.19、73.29、80.31亿元（2025-2026年前值为50.74、64.15亿元），对应PE分别为10、9、8倍。维持“买入”评级。风险提示（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；（2）安全生产风险；（3）环境保护风险；（4）项目投产进度不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.86%，其预测2025年度归属净利润为盈利63.46亿，根据现价换算的预测PE为10.56。

　　Kaiyun官网登录

　　该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为27.01。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备240019号），不构成投资建议。

　　证券之星估值分析提示新 和 成盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。